Bien que le potentiel haussier de l’argent à moyen et long terme soit énorme, la forte volatilité à court terme de son prix pourrait vous faire hésiter à investir dans le métal gris.
Qu’est ce que la volatilité ?
La volatilité représente les variations de cours d’un actif financier et permet de mesurer le risque de rendement et de prix de cet actif.
Concrètement, plus la volatilité est élevée, c’est à dire plus le prix de l’actif donné s’éloigne de sa moyenne historique, plus l’investissement sera considéré comme risqué et par conséquent plus l’espérance de gain (ou risque de perte) sera important. C’est la relation risque/rendement à la base de la gestion d’un portefeuille.
Pourquoi le cours de l’argent est-il volatile ?
Pour investir dans l’argent métal, il faut avoir du sang-froid. Les fluctuations des prix, qui peuvent atteindre 20-30% en quelques semaines, sont beaucoup plus violentes que celles de l’or. Durant les marchés baissiers, l’argent baisse plus que l’or. Mais durant les marchés haussiers, l’argent grimpe davantage, et plus vite.
Plusieurs facteurs peuvent expliquer la volatilité du prix de l’argent métal :
La taille du marché de l’argent
Comme l’avaient constaté les frères Hunt, les magnats du pétrole américains, lorsqu’ils ont tenté un « corner » sur l’argent, le marché de l’argent est beaucoup plus petit que celui de l’or, ce qui en amplifie la volatilité. La moindre fluctuation des flux entrants ou sortants est susceptible de faire bouger les prix. Les variations quotidiennes du prix font partie du paysage de ce petit marché.
Performance du dollar
La volatilité de l’argent est alimentée par la force du dollar face aux autres devises majeures.
Comme la plupart des métaux précieux, l’argent métal est négocié en dollars américains. Un renforcement du billet vert le rend relativement plus onéreux et donc moins attractif pour les investisseurs munis de devises étrangères.
Au contraire, lorsque le dollar se déprécie, l’argent vaut moins cher pour les investisseurs munis d’autres devises et suscite donc davantage de demande, ce qui soutient ses cours.
Demande industrielle
Les applications industrielles de l’argent représentent environ la moitié de la consommation annuelle du métal, c’est pourquoi son prix est susceptible d’être impacté par un ralentissement économique. Une économie dynamique va consommer de grandes quantités d’argent et soutenir les prix. Inversement, une économie en récession va déprimer la demande industrielle et mettre la pression sur le prix.
La consommation industrielle grignote les réserves d’argent à un tel rythme tel que certains économistes prévoient la disparition des réserves d’argent physique d’ici quelques années. Un tel évènement entraînerait une hausse rapide des cours.
Manipulation des cours
Le marché de l’argent fait l’objet de rumeurs persistantes de manipulation des prix par les banques d’affaires. Les énormes positions short (ou vendeuses à découvert) des banques comme JP Morgan viennent créer une offre virtuelle colossale d’argent « papier » que des investisseurs achètent en pensant qu’ils détiennent réellement de l’argent physique. Cette offre virtuelle d’argent « papier » vient déprimer les cours car l’offre devient supérieure à la demande.
Les banques ont vendu à découvert des millions d’onces d’argent qu’elles ne possèdent pas et qu’elles devront racheter un jour sur les marchés quand ses clients en demanderont la livraison physique, faisant exploser les cours à la hausse.
Appels de marge liés aux positions spéculatives sur l’argent
La hausse des appels des marges, c’est-à-dire les sommes que les opérateurs doivent payer au COMEX lorsque leurs positions deviennent perdantes, renchérit les coûts d’intervention des opérateurs sur les marchés de produits dérivés. Ceux qui n’ont pas les moyens d’assumer une augmentation de la marge sur transaction se voient obligés de vendre leurs positions acheteuses, renforçant ainsi la baisse des prix.