En 2024, la demande industrielle en argent a progressé de 4 %, atteignant 680,5 millions d’onces (Moz), un niveau record pour la quatrième année consécutive. Cette hausse s’explique par les dynamiques structurelles liées à la transition vers une économie verte, notamment les investissements dans les infrastructures électriques, l’électrification des véhicules et les applications photovoltaïques (PV). La croissance a également été soutenue par l’essor de l’intelligence artificielle (IA), qui a stimulé les expéditions de produits électroniques grand public.

Dans l’ensemble, la demande mondiale d’argent a dépassé l’offre pour la quatrième année consécutive, ce qui a entraîné un déficit structurel du marché de 148,9 Moz en 2024. Notamment, sur la période 2021-2024, le déficit combiné a atteint 678 Moz, soit l’équivalent de 10 mois d’approvisionnement minier mondial en 2024.

Ces aspects, ainsi que d’autres aspects clés du marché de l’argent en 2024, sont examinés dans le World Silver Survey 2025, publié aujourd’hui par le Silver Institute. L’étude de 88 pages présente également les perspectives du marché de l’argent en 2025. Elle a été réalisée et étudiée pour le Silver Institute par Metals Focus, cabinet de conseil indépendant spécialisé dans les métaux précieux basé à Londres.

Demande d’argent

La demande totale d’argent a diminué de 3 % pour atteindre 1,16 milliard d’onces (boz) en 2024. Ce déclin est principalement dû à la faiblesse des investissements physiques et à une légère baisse de la demande d’argenterie et de photographie. Cette baisse a été partiellement compensée par la vigueur continue de la demande industrielle, qui a enregistré une nouvelle année record. Conformément à 2023, la croissance a été soutenue par une demande record dans le secteur de l’électronique et de l’électricité. Cela reflète les gains structurels de l’économie verte, issus des secteurs photovoltaïque et automobile, ainsi que du développement des infrastructures de réseau. La demande a également été stimulée par les applications liées à l’IA. Si l’épargne et la substitution sont restées limitées dans la plupart des secteurs, des avancées notables dans le secteur photovoltaïque ont entraîné une forte réduction des charges d’argent.

D’un point de vue régional, la Chine a représenté la plus grande part des gains industriels, avec une hausse de 7 %, tandis que l’Inde a enregistré une hausse de 4 %. En revanche, la demande européenne a diminué dans la plupart des pays de la région (à l’exception de gains ponctuels au Royaume-Uni), tandis que la demande américaine a reculé de 6 % en 2024.

La demande d’alliages de brasure a augmenté de 3 %, soutenue par la croissance de secteurs clés, tels que l’automobile et l’aérospatiale. Parallèlement, la demande dans la catégorie « autres industries » a progressé de 4 %, malgré une légère baisse de la demande d’oxyde d’éthylène (OE).

La fabrication de bijoux en argent a progressé de 3 % pour atteindre 208,7 millions d’onces. L’Inde a contribué à l’essentiel de ces gains, grâce à des facteurs tels que la baisse des droits d’importation, la bonne santé de l’économie rurale et la hausse continue des puretés. L’amélioration des exportations vers les principaux pays occidentaux a également permis une hausse de 13 % de la production en Thaïlande. La consommation occidentale est restée globalement stable, les facteurs positifs, comme la hausse de l’argent de marque, compensant les facteurs négatifs, notamment les problèmes liés au coût de la vie. En revanche, la Chine a enregistré une troisième année consécutive de pertes dans un contexte économique difficile.

La demande d’argenterie a diminué de 2 % pour atteindre son plus bas niveau en trois ans, à 54,2 Moz. Cette baisse est due à une demande plus faible en Inde, où les prix élevés ont pesé sur le segment des cadeaux.

La demande de pièces et de lingots nets a chuté de 22 % en 2024 pour atteindre son plus bas niveau en cinq ans, à 190,9 Moz, sous l’effet de baisses à deux chiffres sur tous les principaux marchés occidentaux. La baisse la plus marquée a été observée aux États-Unis (-46 %), en raison de prises de bénéfices liées à la hausse des prix, de la saturation du marché et de la réaction des investisseurs à l’élection de Trump. En Allemagne, les effets persistants de la hausse de la TVA de 2023 sur certains produits en argent ont continué de peser sur la demande. En revanche, l’Inde s’est distinguée avec une hausse de 21 %, grâce à des prévisions de prix haussières et à la réduction des droits d’importation.

Offre d’argent

La production minière mondiale d’argent a augmenté de 0,9 % pour atteindre 819,7 millions d’onces, soutenue par l’augmentation de la production des mines de plomb et de zinc en Australie et par la reprise de l’offre au Mexique, la mine Peñasquito de Newmont ayant retrouvé sa pleine production. Cette hausse a été complétée par une croissance supplémentaire en Bolivie et aux États-Unis. La baisse de la production chilienne, en baisse de 8,8 millions d’onces sur un an, a partiellement compensé cette croissance.

La production d’argent des mines de plomb et de zinc est restée la principale source d’argent, mais est restée stable sur un an. En revanche, la production d’argent des mines d’or a enregistré la plus forte croissance, en hausse de 12 % sur un an pour atteindre 13,9 millions d’onces, son plus haut niveau en trois ans.

L’année dernière, le Mexique est resté le premier pays producteur de mines d’argent, suivi de la Chine, du Pérou, de la Bolivie et du Chili.

Le recyclage a augmenté de 6 % en 2024, atteignant son plus haut niveau en 12 ans à 193,9 millions d’onces. Les déchets industriels ont enregistré la plus forte augmentation en poids, principalement grâce au traitement des catalyseurs EO usagés. En pourcentage, la plus forte hausse provient du recyclage de l’argenterie, qui a progressé de 11 %, la hausse des prix de l’argent et le coût de la vie ayant encouragé les ventes sur les marchés occidentaux.

Perspectives pour l’argent en 2025

La demande totale devrait légèrement baisser cette année, à 1,15 boz. Après une série de records historiques ces dernières années, la production industrielle restera stable en 2025, la hausse de l’utilisation de l’argent dans les ventes photovoltaïques s’atténuant. La joaillerie et l’argenterie devraient fléchir, mais une légère reprise de la demande de pièces et de lingots sur certains marchés occidentaux devrait largement atténuer les pertes.

L’offre totale d’argent devrait augmenter de 1,5 %, tirée par une production minière plus élevée. Par conséquent, le marché de l’argent devrait rester déficitaire, mais cet écart atteindra son plus bas niveau en quatre ans, à 117,6 millions d’onces.

Comme indiqué dans le World Silver Survey 2025, l’impact des droits de douane américains constituera un risque majeur pour la demande d’argent cette année. Une période prolongée de droits de douane élevés, ou une nouvelle escalade des conflits commerciaux mondiaux, pourrait entraîner d’importantes perturbations des chaînes d’approvisionnement et un ralentissement marqué de la croissance du PIB mondial. Ces facteurs pèseront sur la demande industrielle, de joaillerie et d’argenterie, même si l’investissement physique pourrait bénéficier de la hausse des achats de valeurs refuges.

Prix de l’argent

Le prix moyen de l’argent a bondi de 21 % en 2024. Début 2025, la hausse s’est poursuivie, dépassant les 34 dollars à la mi-mars, dans un contexte d’incertitudes croissantes concernant le commerce et la politique étrangère des États-Unis. Par la suite, le prix de l’argent a fléchi suite aux annonces de droits de douane américains. Malgré cela, au 7 avril, il était toujours en hausse de 4 % depuis le début de l’année.

Dans un post X devenu viral, le milliardaire de la tech américaine David Bateman détaille pourquoi il mise gros sur les métaux, en particulier sur l’argent physique.

« Voici les raisons pour lesquelles j’ai investi près d’un milliard de dollars dans les métaux précieux au cours des six derniers mois, y compris l’achat de 1,5 % de l’offre mondiale annuelle d’argent (12,69 millions d’onces) :

Le système monétaire mondial est sur le point de s’effondrer (la « grande réinitialisation » ou la « fin de la partie de Bâle »).

La plus grosse bulle de crédit de l’histoire va bientôt éclater (300 000 milliards $).

Les États-Unis ne pourront en aucun cas refinancer leurs 28 000 milliards $ de bons du Trésor arrivant à échéance au cours des quatre prochaines années sans imprimer massivement de l’argent.

Les tarifs douaniers de Trump accélèrent l’effondrement, et c’est intentionnel.

L’or et l’argent sont les seules bouées de sauvetage dignes de ce nom. La détention physique est primordiale.

Le monde entier est actuellement un jeu sophistiqué de chaises musicales ; les chaises sont les métaux précieux.

Les cryptomonnaies sont une opération psychologique (PsyOp). Ceux qui en achètent n’auront plus de chaise lorsque la musique s’arrêtera.

L’immobilier, les cryptos, les actions et les obligations subiront tous des pertes importantes par rapport aux métaux précieux.

Le système bancaire a été méticuleusement conçu pour saisir vos actifs afin de soutenir un secteur bancaire qui s’effondre (voir « The Great Taking »). Avec les métaux précieux, vous n’avez AUCUN risque de contrepartie.

J’ai déjà gagné 20 % sur la plupart de mes achats.

Il ne s’agit pas d’un exercice. Un jour, vos petits-enfants s’amuseront ou se lamenteront de la décision financière à laquelle vous êtes maintenant confronté. Ne les décevez pas.

Ceci n’est pas un conseil financier. À titre éducatif uniquement. »

Le marché de l’argent devrait connaître un déficit structurel important pour la quatrième année consécutive

Le marché mondial de l’argent devrait enregistrer un déficit physique en 2024 pour la quatrième année consécutive. Une demande industrielle record et une reprise de la bijouterie et de l’argenterie porteront la demande à 1,21 milliard d’onces en 2024, alors que l’offre minière n’augmentera que de 1%. Les produits négociés en bourse sont en passe de connaître leur premier afflux annuel depuis trois ans, car les attentes de réduction des taux de la Fed, les périodes de faiblesse du dollar et la baisse des rendements ont renforcé l’attrait de l’argent en tant qu’investissement.

• Le prix de l’argent a connu une hausse remarquable depuis le début de l’année 2024, frôlant les 35 dollars pour la première fois depuis 2012. Jusqu’au 11 novembre, les prix ont augmenté de 29 % depuis le début de l’année. Si l’on excepte une brève chute à 73, son plus bas niveau depuis trois ans, le ratio or/argent s’est largement maintenu entre 80 et 90 jusqu’à présent en 2024.

• La demande mondiale d’argent devrait augmenter de 1% d’une année sur l’autre (a/a) pour atteindre 1,21 milliards d’onces en 2024. La plupart des segments de la demande d’argent devraient se renforcer cette année, avec en tête les applications industrielles. L’investissement physique est la seule composante clé de la demande à afficher une baisse significative.

• La demande industrielle devrait augmenter de 7 % en 2024 et dépasser les 700 millions d’onces pour la première fois. À l’instar des deux dernières années, la croissance en 2024 a été soutenue par des gains provenant des applications dans l’économie verte, en particulier dans le secteur photovoltaïque (PV). On s’attend également à une hausse de la demande dans le secteur automobile, l’argent bénéficiant d’une plus grande sophistication des véhicules, de l’électrification croissante des groupes motopropulseurs (GMP) et des investissements en cours dans les infrastructures, telles que les stations de recharge. Alors qu’un contexte macroéconomique difficile a pesé sur les ventes d’électronique grand public, l’adoption rapide des technologies de l’intelligence artificielle a entraîné un besoin croissant de mises à niveau technologiques, de remplacements et de nouveaux investissements dans les infrastructures, autant d’éléments qui ont favorisé la demande d’argent.

• Les bijoux en argent et l’argenterie devraient tous deux augmenter de 5 % en 2024. Pour chaque segment, l’Inde a été le principal contributeur à la croissance, avec des ventes particulièrement fortes entre fin juillet et début septembre, lorsque la réduction des droits d’importation a coïncidé avec une baisse du prix de l’argent en dollars. La consommation de bijoux devrait également augmenter aux États-Unis, ce qui profite également aux principaux exportateurs asiatiques et européens.

• Les investissements physiques devraient chuter de 15 % pour atteindre leur niveau le plus bas en quatre ans, soit 208 millions d’onces en 2024. Les pertes se sont concentrées aux États-Unis, où les ventes de pièces et de lingots sont en passe de chuter de 40 % pour atteindre leur niveau le plus bas depuis 2019. L’investissement physique en Europe s’est également affaibli, mais la baisse de cette année a été relativement modeste après une chute prononcée en 2023. En revanche, l’Inde devrait bénéficier d’une augmentation des ventes de lingots et de pièces, grâce à des prévisions de prix à la hausse et à une réduction des droits d’importation sur les lingots d’argent.

• Les produits négociés en bourse sont en passe de connaître leur premier afflux annuel depuis trois ans. Les attentes de réduction des taux de la Fed, les périodes de faiblesse du dollar et la baisse des rendements ont renforcé l’attrait de l’argent en tant qu’investissement. À la fin du mois d’octobre, les avoirs mondiaux étaient à leur plus haut niveau depuis juillet 2022, en hausse de 78 millions d’onces, soit 8 %, par rapport à la fin de l’année 2023.

• En 2024, la production mondiale d’argent extrait devrait augmenter de 1 % en glissement annuel pour atteindre 837 millions d’onces. La croissance du Mexique, du Chili et des États-Unis sera supérieure à la baisse de production du Pérou, de l’Argentine et de la Chine. La production du Mexique devrait augmenter de 10 millions d’onces, soit 5 % en glissement annuel, pour atteindre 209 millions d’onces. Cette hausse sera due à l’augmentation du débit et de la teneur de l’usine de La Colorada de Pan American Silver, suite à l’amélioration de l’infrastructure de ventilation. La production sera également stimulée par une reprise de la production de la mine Peñasquito de Newmont. Le coût moyen tout compris (All-in Sustaining Cost – AISC) des mines d’argent primaires a diminué au S1.24.

• En 2024, le recyclage devrait augmenter de 5 % pour atteindre son niveau le plus élevé depuis 12 ans. Une grande partie de cette augmentation provient de secteurs sensibles aux prix, tels que les déchets d’argenterie occidentale. Le recyclage industriel est également en hausse, mais la croissance est en grande partie liée à des facteurs structurels.

• Dans l’ensemble, avec une légère croissance de la demande et de l’offre, le marché mondial de l’argent devrait enregistrer un déficit physique en 2024 pour la quatrième année consécutive. Avec 182 millions d’onces, le déficit de cette année est peu différent de celui de 2023 et reste élevé par rapport aux normes historiques. Plus important encore, Metals Focus prévoit que ce déficit persistera dans un avenir prévisible.

Source : Silver Institute

La semaine dernière, un rapport de l’agence de presse russe Interfax a révélé que la Russie envisageait d’augmenter considérablement ses réserves de métaux précieux dans les années à venir. Le rapport indique que le Fonds d’État russe prévoit d’acquérir de l’or, de l’argent, du platine, du palladium et des pierres précieuses. La décision de la Russie d’ajouter l’argent à ses réserves la distingue de la plupart des autres banques centrales, qui se sont largement concentrées sur l’accumulation d’or en négligeant l’argent. Avec plusieurs autres facteurs haussiers, les achats d’argent de la Russie pourraient être un facteur clé pour pousser les prix jusqu’à 50 dollars et au-delà.

La traduction par Bloomberg du rapport original d’Interfax révèle que le Fonds d’État russe prévoit d’allouer 51,5 milliards de roubles (ou 538,7 millions de dollars) aux métaux précieux et aux pierres précieuses en 2025, le même montant étant prévu pour 2026 et 2027 :

Ces dernières années, les banques centrales du monde entier ont rapidement diversifié leurs réserves, l’or en étant le principal bénéficiaire. En 2023, les banques centrales ont ajouté 1 037 tonnes d’or, à peine moins que le record de 1 082 tonnes acheté en 2022. Les banques centrales ont ajouté un net 483 tonnes d’or au cours du premier semestre 2024, soit une augmentation de 5 % par rapport au précédent record de 460 tonnes établi au cours de la même période en 2023.

Face à l’explosion de la dette mondiale et à l’augmentation rapide de la masse monétaire, les banques centrales diversifient judicieusement leurs réserves en investissant dans des actifs tangibles tels que l’or et, désormais, l’argent. Alors que les monnaies fiduciaires perdent rapidement de leur valeur et que les obligations d’État deviennent de plus en plus risquées, ces actifs offrent une alternative plus sûre. Il est tout à fait logique que la Russie diversifie davantage ses réserves avec un assortiment de métaux précieux, en particulier à la lumière des sanctions économiques qui ont coupé le pays du système bancaire SWIFT.

Bien que le rapport d’Interfax ne précise pas la quantité d’argent que le Fonds d’État russe prévoit d’acquérir, cette initiative est digne d’intérêt car la Russie devient l’un des premiers pays à diversifier ses réserves dans l’argent. Les prix de l’or continuant à grimper, d’autres pays pourraient également envisager d’ajouter de l’argent à leurs réserves – une tendance qui, associée à de nombreux facteurs haussiers, pourrait amener l’argent à 50 dollars l’once, voire beaucoup plus.

Les dernières nouvelles en provenance de Russie renforcent les configurations graphiques qui suggèrent que l’argent pourrait atteindre 50 dollars et plus dans un avenir proche. Dans un article récent, j’ai souligné que le graphique mensuel de l’argent révèle une sortie d’un triangle massif de deux décennies. Cette cassure annonce que l’argent est à l’aube d’un puissant marché haussier :

Comme si cela ne suffisait pas, le graphique logarithmique de l’argent, qui remonte aux années 1960, révèle une configuration de tasse et d’anse qui indique que l’argent pourrait atteindre plusieurs centaines de dollars l’once au cours de ce marché haussier. Toutefois, une clôture au-dessus de la résistance de 50 dollars est nécessaire pour confirmer ce scénario :

Le graphique du ratio or-argent à long terme indique que l’argent est actuellement extrêmement sous-évalué par rapport à l’or. Si le ratio devait revenir à sa moyenne historique de 52,8 depuis 1915, même sans augmentation du prix de l’or, l’argent serait évalué à un solide 50 dollars l’once :

L’ajustement du prix de l’argent en fonction de l’inflation met encore plus en évidence sa sous-évaluation par rapport aux normes historiques. Au cours du pic induit par les frères Hunt en 1980, l’argent a atteint un prix corrigé de l’inflation de 143,54 dollars. Au cours du marché haussier de 2011, stimulé par l’assouplissement quantitatif, il a atteint 68,04 dollars. Se négociant actuellement à 32,20 dollars, l’argent a une marge de progression importante s’il veut rattraper ces précédents pics corrigés de l’inflation :

La récente décision de la Russie d’ajouter l’argent à ses réserves d’État marque un tournant potentiel pour le métal, la distinguant des autres banques centrales qui se sont principalement concentrées sur l’or. Cette décision, ainsi que les tendances haussières actuelles, devraient avoir un impact significatif sur les prix de l’argent. Alors que l’incertitude économique mondiale pousse les banques centrales à se diversifier dans les actifs tangibles, l’argent est bien placé pour en profiter, d’autant plus que les graphiques techniques montrent les signes d’un puissant cycle haussier. Avec la Russie en tête et d’autres pays qui pourraient suivre, l’argent est susceptible de franchir ses niveaux de résistance de longue date, d’atteindre les 50 dollars et peut-être même de grimper plus haut encore. Ces développements, associés aux tendances historiques et aux valorisations corrigées de l’inflation, suggèrent que l’argent est fortement sous-évalué et qu’il dispose d’un potentiel de hausse substantiel dans les années à venir.

Source : ZeroHedge

Dans l’édition du 18 juillet de la « Gold Newsletter », le rédacteur en chef et éditeur Brien Lundin a écrit sur l’incapacité des prix de l’argent à suivre les prix de l’or.

« Je ne suis pas un amateur de conspiration comme le sont beaucoup de mes amis dans l’industrie », écrit Lundin, « mais il est difficile de regarder l’argent sans voir des mains cachées à l’œuvre (surtout si l’on considère qui détient tant de métal sous forme physique et papier tout en agissant en tant que dépositaire pour le plus grand fonds négocié en bourse sur l’argent). »

Bien sûr, Lundin parlait de la banque d’investissement JPMorgan Chase et de l’ETF argent SLV.

Au cours des dix dernières années, la banque a plaidé coupable de cinq délits et a payé plus d’un milliard de dollars en amendes gouvernementales et en règlements de procès civils, y compris une amende de 920 millions de dollars pour la manipulation du marchés des métaux par certains de ses traders.

Mais la manipulation du marché de l’argent est depuis longtemps plus importante que celle de JPMorgan Chase.

En effet, la suppression du prix de l’argent fait partie de la politique du gouvernement américain depuis que le président Lyndon B. Johnson a signé le Coinage Act de 1965, qui a éliminé l’argent de la monnaie nationale.

En signant la loi, Johnson a proclamé :

« Si quelqu’un à l’idée de thésauriser nos pièces d’argent, laissez-moi leur dire ceci. Le Trésor dispose d’une grande quantité d’argent, qui peut être utilisé, et qui le sera, pour maintenir le prix de l’argent au même niveau que sa valeur dans nos pièces d’argent actuelles. Il n’y aura aucun profit à les garder hors circulation pour la valeur de leur contenu en argent. »

On ne sait pas combien de temps le stock stratégique d’argent du gouvernement américain a duré après 1965 et quelle quantité a été utilisée pour exécuter la politique de suppression des prix proclamée par Johnson, mais les collectionneurs et les investisseurs ont finalement fait exactement ce que le président avait prévenu, ce qui ne leur rapporterait aucun profit. Ils ont retiré les pièces d’argent de la circulation et les ont thésaurisées, car l’inflation constante du dollar américain leur donnait une valeur bien supérieure à leur valeur nominale.

JPMorganChase Bank est depuis longtemps un négociant principal en titres du gouvernement américain et est particulièrement proche du département du Trésor américain. Lorsque le SLV a été lancé en 2006 et que la banque est devenue dépositaire de l’argent du fonds, les soupçons d’une implication du gouvernement avec la banque et l’ETF ont été assez vifs. (Aujourd’hui, la banque est également dépositaire du métal du principal ETF aurifère, GLD, ce qui suscite encore plus de soupçons).

Tout d’abord, le PDG de la banque, Jamie Dimon, a déclaré que la banque n’avait pas d’intérêt propre dans les métaux monétaires et qu’elle ne les négociait que pour ses clients. Ensuite, en 2012, la responsable du desk matières premières de la banque, Blythe Masters, est intervenue sur CNBC pour souligner ce démenti, notamment en ce qui concerne l’argent.

« Il y a eu énormément de spéculations, en particulier dans la blogosphère, sur ce sujet », a déclaré M. Masters au journaliste de CNBC. « Je pense que le problème est qu’il s’agit d’une mauvaise compréhension de la nature de notre activité. … Notre activité est une activité axée sur le client, dans le cadre de laquelle nous réalisons des opérations pour le compte de clients afin d’atteindre leurs objectifs financiers et de gestion des risques. … Nous avons des positions compensatoires. Nous n’avons aucun intérêt à ce que les prix augmentent ou diminuent ».

Étant donné que CNBC est une chaîne d’information financière grand public, son journaliste n’a pas posé la question complémentaire essentielle à Masters : Les clients de JPMorgan Chase qui négocient de l’argent et d’autres métaux monétaires ou précieux comprennent-ils directement ou indirectement des gouvernements, en particulier le gouvernement américain ?

La réponse à cette question a été apportée par inadvertance dix ans plus tard, lors du procès des traders de JPMorgan Chase accusés et reconnus coupables d’avoir « usurpé » les marchés à terme des métaux monétaires. Dans le tout dernier paragraphe de son rapport du 31 juillet sur le procès, Bloomberg News a rapporté :

« Un autre groupe de clients importants était les banques centrales, qui échangent de l’or pour leurs réserves et sont parmi les plus grands acteurs du marché de l’or. Au moins 10 banques centrales détenaient leur métal dans des chambres fortes gérées par JPMorgan en 2010, selon des documents divulgués au tribunal. »

Un dispositif permettant aux gouvernements de manipuler subrepticement les marchés à terme des métaux monétaires était déjà en place chez CME Group, l’opérateur de toutes les grandes bourses de contrats à terme aux États-Unis. Il s’agit du Central Bank Incentive Program, dans le cadre duquel les bourses du CME Group accordent aux gouvernements, aux banques centrales et aux organisations internationales des remises sur les volumes négociés pour tous les contrats à terme négociés sur les bourses du CME Group.

La déclaration principale du CME Group à la Securities and Exchange Commission des États-Unis indique que « la clientèle de nos bourses de produits dérivés comprend des négociants professionnels, des institutions financières, des investisseurs institutionnels et individuels, de grandes entreprises, des fabricants, des producteurs, des gouvernements et des banques centrales. »

Il reste donc des questions importantes à résoudre dans le secteur des métaux monétaires.

• Les gouvernements occidentaux, et en particulier le gouvernement américain, auraient-ils travaillé si dur pendant si longtemps pour contrôler le prix de l’or, comme l’a montré le GATA ?

• Tout en laissant l’autre grand métal monétaire, l’argent, de côté ?

Après tout, pendant de nombreuses années, le monde aurait pu ressentir la dépréciation monétaire presque aussi facilement à cause d’une hausse du prix de l’argent que d’une hausse du prix de l’or, même si de nos jours, avec l’inflation qui fait grimper en flèche les prix les plus importants, il est difficile de ne pas ressentir la dépréciation monétaire presque partout où l’on regarde, sauf peut-être, comme le note Lundin, quand on regarde l’argent.

• Pourquoi toutes les grandes banques d’investissement semblent-elles négocier l’or et l’argent de la même manière et au même moment ? Cela ressemble à une collusion. Si c’est le cas, cela violerait la loi antitrust aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans d’autres pays occidentaux, à moins bien sûr, que les banques d’investissement ne se contentent d’exécuter des transactions gouvernementales et de camoufler ainsi l’intervention de l’État.

Le Gold Reserve Act de 1934 autorise le département du Trésor américain, par l’intermédiaire de son Exchange Stabilization Fund, à intervenir secrètement sur n’importe quel marché dans le monde.

L’existence d’une telle intervention a été essentiellement confirmée par la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis, qui a refusé à plusieurs reprises de répondre, non seulement à la GATA, mais même à un représentant américain, pour savoir si la commission est compétente en matière de manipulation des marchés à terme effectuée par le gouvernement américain ou à son instigation, ou si cette manipulation est légale.

• En accumulant une grande quantité d’argent « pour ses clients » et en servant de dépositaire à l’ETF SLV, JPMorgan Chase a-t-elle en fait reconstitué la réserve stratégique d’argent du gouvernement américain à des fins d’intervention ?

• Qu’est-ce qui se passe exactement chaque jour à la salle des marchés de la Banque fédérale de réserve de New York ? Quels sont les marchés négociés par le gouvernement américain, comment sont-ils négociés et pourquoi ? La salle des marchés négocie-t-elle plus que les obligations d’État qu’elle déclare négocier ? Pourquoi le public n’est-il pas autorisé à observer ces transactions ?

• La Banque des règlements internationaux négocie-t-elle les métaux monétaires pour le compte du gouvernement américain, directement ou par le biais d’intermédiaires ?

En 2005, le chef du département monétaire et économique de la BRI, William R. White, a déclaré que l’un des principaux objectifs de la coopération entre les banques centrales était « la fourniture de crédits internationaux et les efforts conjoints pour influencer les prix des actifs (en particulier l’or et les devises étrangères) dans les circonstances où cela pourrait être jugé utile. »

Les États-Unis sont membres de la BRI et les « prix des actifs » de White pourraient facilement couvrir les prix de l’autre métal monétaire traditionnel, l’argent.

Lundin a raison de dire qu’il est difficile de ne pas soupçonner que des « mains cachées » sont à l’œuvre contre le prix de l’argent, tout comme elles l’ont été contre celui de l’or. Ou du moins, il est difficile de ne pas soupçonner que des « mains cachées » sont à l’œuvre tant que l’on ne fait pas partie d’un organe de presse financière grand public ou que l’on n’est pas un dirigeant d’une société d’exploitation de mines d’argent.

Source : ZeroHedge

L’inflation persistante peut paralyser les consommateurs, mais elle fait des merveilles pour redonner de l’éclat à l’argent, le métal précieux ayant gagné plus de 34 % au cours des six derniers mois.

À la fin du mois de mai, l’argent a atteint son plus haut niveau en 12 ans, grimpant jusqu’à 32,42 USD (48,81 $) l’once pour 2024.

Maria Smirnova, gestionnaire de portefeuille et directrice des investissements chez Sprott Asset Management, affirme que l’argent a rattrapé la hausse de l’or.

Bien que l’or soit en hausse depuis plus longtemps, en termes de pourcentage de gains, le métal refuge n’a progressé que de 17,6 % en 2024, pour atteindre un sommet de 2443,25 $US en mai.

Selon Mme Smirnova, les deux métaux ont été soutenus par la perspective d’un assouplissement de la politique monétaire aux États-Unis, par la montée des troubles géopolitiques au Moyen-Orient et par les achats des banques centrales, en particulier de la Chine.

« L’argent a été confronté à plusieurs vents contraires en 2023, notamment la hausse des taux d’intérêt et le ralentissement de la croissance économique aux États-Unis et en Chine », explique-t-elle.

« Si le marché physique de l’argent a été robuste en 2023, la demande d’investissement occidentale a été tiède, les ETF [fonds négociés en bourse] argent ayant perdu environ 50 millions d’onces au cours de l’année, ce qui représente plus de 6 % des avoirs.

« À l’avenir, nous nous attendons à ce que les prix de l’argent continuent de grimper, grâce aux faibles taux d’intérêt, aux achats physiques plus importants, aux achats d’ETF et à l’augmentation de la demande industrielle. »

L’Institut de l’argent prévoit que la demande d’argent augmentera de 2 % cette année en raison de sa double fonction d’élément clé de la transition vers l’énergie verte :

Une augmentation prévue de 20 % du marché de l’énergie solaire photovoltaïque devrait propulser la fabrication industrielle vers un nouveau sommet historique en 2024, avec un gain supplémentaire de 9 % attendu.

La conductivité élevée de l’argent, son efficacité thermique et sa réflectivité optique en font un produit idéal pour les panneaux solaires, qui convertissent la lumière du soleil en électrons pour produire de l’énergie. Le rôle de l’argent est de canaliser ces électrons vers le stockage ou vers la consommation immédiate.

BloombergNEF prévoit que l’industrie solaire mondiale augmentera de 32 % en 2024.

Les estimations de l’Institut de l’argent suggèrent que la demande de ce secteur pourrait augmenter de 170 % d’ici à 2030.

La demande d’argent pour la fabrication de bijoux et d’articles d’orfèvrerie devrait augmenter de 4 % et de 7 %, respectivement, mais la demande de barres et de pièces devrait se contracter de 13 %, selon le Silver Institute.

Selon le groupe technologique allemand Heraeus, le retard de la mousson en Inde pourrait avoir un impact sur la demande d’argent dans le courant de l’année.

En effet, les précipitations sont essentielles à l’agriculture et leur retard peut avoir un impact négatif sur les revenus ruraux. Selon Heraeus, les communautés rurales sont d’importants acheteurs de métaux précieux.

Selon les chiffres de l’Institut de l’argent, l’année dernière, l’Inde a représenté 3 771 tonnes de la demande d’argent dans la bijouterie et l’orfèvrerie, soit 46,9 % de la demande mondiale dans ces deux secteurs.

« Si les revenus disponibles des populations rurales sont affectés, la demande d’argenterie et de bijoux en argent pourrait être touchée, de même que la demande d’or », explique Heraeus.

« Si la fabrication d’argenterie indienne diminue de 10 % cette année, la demande risque de passer sous la barre des 1 000 tonnes pour la première fois en trois ans. »

D’après Sprott, la moitié de la demande d’argent a toujours été industrielle, le reste provenant de l’investissement et des catégories « similaires à l’investissement » telles que les bijoux, l’argenterie, les barres et les pièces de monnaie.

Selon Mme Smirnova, l’équilibre s’est toutefois déplacé ces dernières années en faveur de la demande industrielle, qui représente aujourd’hui 55 % de la demande totale d’argent.

« Cette catégorie a connu une croissance régulière et on estime qu’elle a atteint un niveau record de 654 millions d’onces l’année dernière, sur un marché de 1,2 milliard d’onces. Cela représente un bond de 11 % par rapport à 2022 », précise-t-elle.

L’effondrement de l’offre

Dans le même temps, l’offre devrait connaître une modeste baisse de 1 %, mais cela ne fera que creuser davantage l’écart entre l’offre et la demande, qui atteindra 215,3 millions d’onces, soit le deuxième déficit le plus important du marché depuis plus de vingt ans.

L’Institut de l’argent note également que l’argent deviendra un matériau « indispensable » au fur et à mesure de l’évolution de l’intelligence artificielle. Cela concerne notamment les transports, les nanotechnologies, les biotechnologies, les soins de santé, les produits de consommation portables, l’informatique et l’énergie dans les centres de données.

Source : The Silver Institute, Le rôle croissant de l’argent dans l’industrie automobile.

En attendant, Smirnova indique que le déficit du marché de l’argent devrait augmenter de 17 % en 2024, alors que l’offre stagne et que la demande industrielle enregistre un nouveau record.

« Nous avons déjà constaté une baisse de ~480 millions d’onces d’argent détenues sur les principales bourses depuis février 2021 », dit-elle.

« Nous pensons que la transition énergétique mondiale sera très positive pour l’argent, conduisant à des prix beaucoup plus élevés pour les lingots d’argent et les actions. »

Mike Jones, directeur général d’Impact Minerals (ASX:IPT) – qui a deux projets d’argent australiens dans son portefeuille, explique à Mining.com.au que le prix de l’argent a été multiplié par six depuis 2000, mais qu’il est beaucoup plus volatil que celui de l’or, ayant atteint un pic de 45 dollars l’once en 2011.

« Il s’agit d’un investissement à acheter et à conserver, au même titre que l’or », explique-t-il.

On parle de plus en plus de « l’argent jusqu’à la lune » car il semble y avoir un déficit d’offre d’argent et il est donc probable que le prix continuera à augmenter de manière erratique au cours des prochaines années.

Pure-play ou sous-produit ?

L’argent est en grande partie un sous-produit d’autres métaux comme le cuivre, le plomb, le zinc et l’or. Seulement 28,3 % des mines qui produisent le métal précieux sont des mines d’argent primaires, selon le rapport World Silver Survey 2024 de l’Institut de l’argent.

Selon Mme Smirnova, la production minière d’argent est sujette à des perturbations et à des événements imprévus, qui ont abouti à la pénurie actuelle.

Impact Minerals se concentre principalement sur la mise en production de son projet phare d’alumine de haute pureté Lake Hope en Australie occidentale, mais possède également dans son portefeuille deux projets non essentiels avec des « teneurs en argent très élevées ».

La société a défini une ressource de 3 millions d’onces dans son projet Commonwealth Gold-Silver-Base Metals, situé dans la ceinture de plis de Lachlan, riche en minéraux, en Nouvelle-Galles du Sud.

Jones indique que les teneurs individuelles recoupées lors des forages dans la zone d’intérêt de Silica Hill ont atteint plus de 1 000 grammes par tonne.

« Il existe encore un potentiel considérable en profondeur à Silica Hill et une société privée, Burrendong Minerals, a l’option d’acquérir une participation de 75 % dans le projet après une introduction en bourse à la fin de l’année », explique-t-il à ce service de presse.

Impact possède également un vaste terrain à Broken Hill, en Nouvelle-Galles du Sud, où des teneurs élevées en argent, en plomb, en zinc et en cuivre ont été découvertes à Dora East.

Toutefois, l’explorateur junior est à la recherche de partenaires de coentreprise pour ce projet.

« L’impact est toujours à la recherche d’opportunités exceptionnelles. Cependant, la volatilité de l’argent fait qu’il est difficile de traverser les cycles du marché et de maintenir l’enthousiasme des investisseurs », déclare M. Jones.

Gavin Wendt, analyste des ressources et directeur fondateur de MineLife, a déclaré à Mining.com.au en avril que de nombreux espoirs d’argent pur auraient des coûts d’exploitation autour de 25 dollars l’once, ce qui signifie que leurs opérations ne seraient pas rentables tout au long du cycle.

C’est pourquoi les petites sociétés d’exploration trouvent beaucoup plus intéressant de conserver une exposition à l’argent par le biais de coentreprises et de projets non essentiels, ou sous forme de crédits de sous-produits.

« Nous souhaitons conserver une exposition à l’argent par le biais de nos actifs non essentiels, car nous avons une grande confiance dans leur potentiel à long terme pour faire une découverte majeure », déclare M. Jones.

Source : Mining.com

Traditionnellement, les femmes égyptiennes reçoivent un coffret de bijoux en or, appelé « shabka », lors de leurs fiançailles. Mais alors que les prix explosent et que la monnaie s’affaiblit, la demande pour le métal précieux augmente, et certaines optent désormais pour l’argent.

Ce changement de tendance témoigne d’une crise économique, avec une inflation dépassant les 30 % et une dépréciation de près de 50 % de la monnaie par rapport au dollar, laissant présager de nouvelles dévaluations.

« L’argent devient le nouvel or », a déclaré Abanob, un vendeur dans une bijouterie d’argent du Caire.

Le prix d’un gramme d’or 21 carats a augmenté de plus de 120 % pour atteindre 3 875 livres égyptiennes (126 dollars) au cours de l’année se terminant le 30 janvier, selon les données de la Fédération des Chambres de Commerce Égyptiennes.

La demande de pièces et de lingots d’or a connu une hausse de près de 58 % entre 2022 et 2023, selon le rapport annuel du Conseil mondial de l’or.

Eman Mahmoud, une mère de trois enfants âgée de 51 ans, a dû se tourner vers l’argent pour acheter un bijoux à l’enfant d’une amie.

« Une petite boucle d’oreille en or 18 carats pesant moins d’un gramme coûte plus de 3 000 livres. Je ne peux plus me permettre d’offrir ça en cadeau, donc j’ai acheté un collier en argent pour environ 1 900 livres » a-t-elle déclaré.

« Je suis consciente que ce n’est pas pareil, mais cela conserve tout de même sa valeur. »

Ceux qui le peuvent se sont réfugiés dans les devises étrangères ou l’immobilier.

Cependant, le taux du marché noir pour l’achat de dollars a atteint jusqu’à 71 livres égyptiennes le mois dernier, alors que le taux officiel était de 30,85 livres, avant de baisser à moins de 60 livres ces derniers jours, nourri par l’espoir de financements supplémentaires du FMI et d’investissements des Émirats.

Dans un pays où environ 60 % des 105 millions d’habitants sont estimés être en dessous ou près du seuil de pauvreté, peu peuvent se permettre d’investir dans des biens immobiliers haut de gamme, où les ventes ont explosé.

En un an, le prix d’un gramme d’argent a plus que doublé, mais à environ 47 livres égyptiennes, il demeure nettement moins cher que l’or.

Il y a un peu plus de six mois, Ramy Zahran, un lycéen de 18 ans désireux de suivre les traces de son oncle dans le commerce de l’argent, a investi dans des lingots d’argent au prix de 31 livres par gramme.

« Mon épargne ne me permettrait d’acheter que 10 grammes d’or », a-t-il remarqué.

($1 = 30,8500 livres égyptiennes)

Source : Reuters

La demande mondiale d’argent devrait atteindre 1,2 milliard d’onces en 2024, ce qui serait le deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré. L’augmentation de la consommation industrielle est le principal facteur de la hausse de la demande mondiale de métal gris.

À court terme, la probabilité d’une baisse rapide des taux d’intérêt aux États-Unis se réduisant, l’investissement dans une grande partie du marché des métaux précieux pourrait être mis sous pression. Les inquiétudes concernant le ralentissement de l’économie chinoise pourraient également peser sur les investissements institutionnels dans l’argent. En revanche, la situation économique devrait devenir plus favorable à l’investissement dans l’argent au second semestre 2024, lorsque la Fed américaine devrait commencer à réduire ses taux d’intérêt.

Demande d’argent

La demande mondiale d’argent devrait augmenter de 1%, grâce à la vigueur persistante des utilisations finales industrielles et à la reprise de la demande de bijoux et d’argenterie.

La production industrielle d’argent devrait connaître une hausse de 4% en 2024 pour atteindre le niveau record de 690 millions d’onces (Moz). Conformément à la tendance de ces dernières années, les industries photovoltaïque (P.V.) et automobile resteront les principaux moteurs de la croissance cette année.

Examinons chaque aspect individuellement : en 2023, les installations mondiales de panneaux solaires ont largement dépassé les attentes initiales du marché, et les constructions de capacités nouvelles devraient atteindre un niveau record cette année. La demande d’argent devrait également bénéficier de la percée technologique qui a conduit à la production en masse de nouvelles cellules solaires de type N, plus efficaces (avec des charges d’argent plus élevées). Dans le secteur automobile, l’utilisation accrue de composants électroniques et l’investissement dans l’infrastructure de chargement des batteries continueront à soutenir la consommation d’argent.

Après une année 2023 difficile, la reprise prévue dans le secteur de l’électronique grand public donnera un élan supplémentaire au marché industriel de l’argent. Malgré des conditions économiques incertaines sur certains marchés clés, le déploiement d’applications liées à l’IA a vu plusieurs marques d’électronique grand public se préparer à lancer de nouveaux produits, ce qui devrait favoriser l’argent.

La demande de bijoux devrait enregistrer une hausse de 6%, et l’Inde contribuera à l’essentiel des gains cette année. Cette évolution fait suite à un net recul en 2022, lorsque la demande indienne s’est affaiblie après la forte hausse enregistrée en 2021 à la suite de l’opération COVID. Outre un retour à des niveaux plus « normaux », un contexte économique positif et le fait que les consommateurs s’habituent aux prix élevés de l’argent en roupie devraient également soutenir la croissance cette année.

Aux États-Unis et en Europe, la morosité des consommateurs pourrait continuer à peser sur la consommation de bijoux, mais la reconstitution des stocks des détaillants devrait atténuer l’impact sur la fabrication. À l’instar du secteur de la bijouterie, la reprise de la demande en Inde entraînera une augmentation de 9% de la production mondiale d’argenterie.

En revanche, les investissements physiques en argent devraient diminuer de 6 % pour atteindre leur niveau le plus bas depuis quatre ans, les pertes étant dominées par les États-Unis. Une croissance économique solide et de nouveaux gains sur le marché boursier américain seront les principaux moteurs de cette baisse de l’intérêt des investisseurs pour toutes les pièces et barres en métal précieux. En Inde et en Europe, une modeste reprise est attendue cette année, alors que le total pour 2023 sera déprimé. Dans le premier cas, les investisseurs indiens s’étant habitués aux prix élevés de la roupie, on s’attend à une chasse aux bonnes affaires en cas de baisse des prix. Même en cas de reprise, les volumes totaux de l’Europe resteront proches de leurs niveaux les plus bas depuis plusieurs années.

Offre mondiale d’argent

L’offre mondiale totale d’argent devrait augmenter de 3% en 2024 pour atteindre son plus haut niveau en huit ans, soit 1,02 milliard d’onces, entièrement grâce à une reprise de la production minière.

La production des mines d’argent en 2024 devrait augmenter de 4% pour atteindre 843 Moz, le niveau le plus élevé depuis 2018. Cette croissance est, très largement, dépendante de l’exploitation sans interruption de la mine d’or Peñasquito de Newmont au Mexique, de la mise en service de la mine d’argent Prognoz de Polymetal en Russie, du démarrage de la mine d’or Salares Norte de Gold Field au Chili, et de la poursuite de la montée en puissance des opérations du projet d’expansion Rochester de Coeur, aux États-Unis.

La production d’argent comme produit dérivé des mines de métaux de base devrait diminuer, car les conflits communautaires et gouvernementaux ont entraîné la fermeture de certaines mines en 2023, en particulier en Amérique du Sud. En outre, il existe un risque imminent pour la production d’argent des mines de zinc qui pourraient continuer à être suspendues en raison de la faiblesse des prix du zinc.

En revanche, le recyclage de l’argent devrait connaître une légère baisse, les volumes étant susceptibles de diminuer de 3% pour atteindre leur niveau le plus bas depuis trois ans. La baisse de l’offre de déchets de bijouterie et d’argenterie sera à l’origine de la majeure partie des pertes de cette année. Les déchets photographiques devraient également s’affaiblir en raison de facteurs structurels, le recyclage industriel étant le seul secteur qui devrait enregistrer une légère augmentation des volumes.

Le marché de l’argent devrait rester déficitaire (offre totale moins demande) en 2024, marquant la quatrième année consécutive de déficit structurel du marché. Bien que le déficit de cette année devrait diminuer de 9% pour atteindre 176 Moz (194 Moz en 2023), il restera exceptionnellement élevé par rapport aux normes historiques.

Investissement de l’argent

Au début de l’année 2024, les marchés financiers ont revu à la baisse leurs attentes en matière de réduction des taux d’intérêt aux États-Unis, alors que de nombreux investisseurs pensaient que cette réduction interviendrait dès le mois de mars. La hausse du dollar américain et des rendements qui en a résulté a créé de nouveaux vents contraires pour les investissements en métaux précieux.

Malgré cela, les attentes du marché en matière de réduction des taux d’intérêt américains sont encore un peu plus pessimistes que celles de la Fed, qui est plus optimiste. Au cours des prochains mois, l’adoption progressive par le marché d’une position plus optimiste pèsera sur les investissements dans l’or et l’argent. Durant cette période, l’intérêt des investisseurs pour l’argent pourrait également être freiné par une reprise encore timide en Chine.

Néanmoins, ce ralentissement des investissements devrait être temporaire, et les fondamentaux positifs de l’argent devraient encourager la recherche de bonnes affaires. Une fois que la Fed aura commencé à réduire ses taux, très probablement à la mi-2024, l’investissement dans l’argent devrait commencer à se redresser.

Plus important encore, l’inflation étant en passe de reculer vers l’objectif officiel à long terme des autorités américaines, la Fed devrait signaler un assouplissement supplémentaire et accéléré l’année prochaine. L’impact de la baisse des rendements réels et la pression sur le dollar américain devraient également favoriser de nouveaux investissements dans l’argent et l’or.

L’Institut de l’argent est la plus importante organisation de l’industrie de l’argent pour sensibiliser le public au rôle essentiel de l’argent dans le monde d’aujourd’hui. Sa mission consiste à fournir au marché mondial des statistiques et des informations fiables sur l’argent, ainsi qu’à créer et à mettre en œuvre des programmes qui contribuent à stimuler la demande d’argent. Pour plus d’informations sur l’argent, y compris son utilisation importante et croissante dans l’économie verte, veuillez consulter le site www.silverinstitute.org.

Source: Silver Institute

Au cours actuel, l’argent est une véritable aubaine.

L’or a connu une hausse en fin de semaine dernière, établissant un nouveau record historique vendredi dernier et dépassant brièvement les 2 100 dollars. L’argent a également progressé, mais continue de rester en retard par rapport à l’or.

En réalité, l’argent semble nettement sous-évalué en se basant à la fois sur sa relation historique avec l’or et sur les dynamiques offre/demande :

Le ratio argent-or est actuellement de plus de 81:1. Cela signifie qu’il faut plus de 81 onces d’argent pour acheter une once d’or. Pour mettre le ratio actuel en perspective, à l’époque moderne, le ratio argent-or a généralement oscillé entre 40:1 et 60:1.

Historiquement, le ratio revient toujours à cette moyenne. Et quand il le fait, c’est avec une véritable intensité. Le ratio est tombé à 30:1 en 2011 et en dessous de 20:1 en 1979.

Lorsque l’écart devient aussi large, l’argent ne se contente pas de surperformer l’or, il connaît une croissance massive en peu de temps. Depuis janvier 2000, cela s’est produit quatre fois. Comme le montre ce graphique, le rebond est rapide et puissant.

Voici une perspective historique intéressante.

Les géologues estiment qu’il y a environ 19 onces d’argent pour chaque once d’or dans la croûte terrestre, avec un ratio d’environ 11,2 onces d’argent pour chaque once d’or jamais extrait. Curieusement, le ratio argent-or dans l’ancienne Égypte était de 1:1.

En 1792, le ratio prix de l’or/argent était fixé par la loi aux États-Unis à 15:1. La France a imposé un ratio de 15,5:1 en 1803. Confronté aux défis d’un système monétaire bimétallique avec des taux de change fixes et aux conséquences d’une crise financière mondiale, le Congrès américain a adopté le Coinage Act de 1873. Suivant l’exemple d’autres nations occidentales, dont l’Angleterre, le Portugal, le Canada et l’Allemagne, cette loi a formellement démonétisé l’argent et établi l’étalon-or pour les États-Unis.

Avec l’argent jouant un rôle moindre en tant que métal monétaire, le ratio argent-or a progressivement augmenté.

Depuis que le monde est passé à un système monétaire totalement fiduciaire, il semble y avoir une corrélation entre le ratio argent-or et la création monétaire des banques centrales. Pendant les périodes d’impression monétaire par les banques centrales, l’écart tend à se réduire. Par exemple, il a chuté à la suite de la crise financière de 2008 alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) mettait en œuvre une politique monétaire extrême.

Dans un podcast récent, Peter Schiff a souligné que bien que l’or ait établi un record, l’argent est bien en dessous de son record d’un peu moins de 50 dollars l’once.

Je pense que l’argent est particulièrement intéressant à acheter en ce moment, car l’or est à un niveau record et l’argent devrait doubler pour atteindre son niveau record. Cela me fait penser que l’argent est très bon marché.

L’offre et la demande

Le prix de l’argent ne reflète pas non plus les dynamiques actuelles de l’offre et de la demande.

Selon une récente prévision d’Oxford Economics, la demande d’argent pour les applications industrielles, la production de bijoux et la fabrication d’argenterie devrait presque doubler au cours des 10 prochaines années.

L’utilisation de l’argent dans l’énergie solaire et les véhicules électriques stimulera la consommation industrielle. Selon un article de recherche rédigé par des scientifiques de l’Université de Nouvelle-Galles du Sud, les fabricants de panneaux solaires auront probablement besoin de plus de 20% de l’offre annuelle d’argent actuelle d’ici 2027, et d’ici 2050, la production de panneaux solaires consommera environ 85 à 98 % des réserves mondiales actuelles d’argent.

La demande d’argent a atteint des records dans toutes les catégories en 2022. Pendant ce temps, l’offre était stable, la production minière diminuant de 0,6 % pour atteindre 822,4 millions d’onces.

Une demande mondiale record d’argent et l’absence d’une augmentation de l’offre ont contribué au déficit de marché de l’année dernière, qui s’élevait à 237,7 millions d’onces. C’était le deuxième déficit annuel consécutif. Le Silver Institute l’a qualifié de « peut-être le déficit le plus significatif jamais enregistré ». Il a également noté que « les déficits cumulés des deux années précédentes compensent largement les excédents cumulés des 11 dernières années ».

Le prix de l’argent ne reflète pas la demande future ni le déficit croissant de l’offre.

Il est important de se rappeler qu’au-delà de son rôle en tant que métal industriel, l’argent est fondamentalement une monnaie. Bien qu’il soit plus volatil à court terme, l’argent a tendance à suivre l’or sur le long terme. Historiquement, il a surperformé l’or lors des marchés haussiers de l’or.

À un moment donné, les investisseurs devront prendre en compte la diminution de l’offre d’argent conjuguée à une demande croissante, ainsi que l’incapacité de la Fed à ramener l’inflation à son objectif de 2%. Lorsque cela se produira, le prix de l’argent est susceptible de décoller. Si cela se produit, un prix de 25 dollars pour l’argent semblera être une véritable aubaine.

Source : ZeroHedge

Après une mauvaise année 2021 placée sous le signe de la stagnation des taux d’intérêt réels, le cours de l’argent a enregistré une bonne année 2022 (+9,4% en euros et +3% en dollars).

Depuis son creux de septembre dernier, le prix du métal a dessiné un formidable rally de plus de 40% jusqu’en avril 2023.

Depuis le début de l’année, l’argent monte en dollars (+3,4%) et en euros (0,6%). A 23 $ (21 €), le cours de l’argent se situe encore très loin de ses plus hauts historiques.

Le déficit d’offre d’argent va-t-il porter le cours vers de nouveaux sommets ?

En 2022, le déficit d’offre d’argent, c’est-à-dire la différence entre l’offre totale et la demande totale, s’est monté à 237,7 millions d’onces, soit 24% de l’offre totale. Un record…

Balance du marché de l’argent (tonnes, 2013 – estimation pour 2023)

Faut-il s’attendre à ce que ce déséquilibre perdure ?

Offre en tendance baissière (du fait de dépenses d’investissement minières en très forte baisse entre 2013 et 2020), demande en tendance haussière (en particulier du fait de la demande industrielle relative à la transition énergétique) : le déficit d’offre semble parti pour durer !

Mais une demande supérieure à l’offre n’implique pas un cours de l’argent en hausse.

Par exemple, le cours de l’argent a explosé à la hausse en 2009 et en 2010 (+57% et +80% en dollars), alors que le marché était largement excédentaire…

L’explication est très simple : nous vivons à une époque de financiarisation aberrante où c’est avant tout la spéculation à effet de levier sur du métal non-alloué qui détermine le cours.

Mais alors, qu’est-ce qui fait bouger le cours de l’argent ?

« L’or marche pour que l’argent puisse courir »

Telle est la formule qu’emploient Ronald Stöferle et Mark Valek pour décrire la relation entre les cours de ces deux métaux.

Dans leur rapport In Gold We Trust, les deux analystes de la société de gestion Incrementum AG ont montré que « les hausses du cours de l’argent sont clairement précédées par des marchés haussiers de l’or ».

Performance de l’or et de l’argent durant leurs marchés haussiers (1967 – mai 2023)

Historiquement, les marchés haussiers de l’or et de l’argent se sont déroulés comme suit : l’or a tendu les lanières de la « fronde » pour propulser l’argent loin devant lui. Pour Stöferle et Valek, il s’agit du « principal facteur structurel du cours de l’argent en 2023 ».

Par conséquent, « ce sera plutôt la capacité du cours de l’or à dépasser son récent franchissement de la barre des 2000 $ qui sera le facteur le plus déterminant de la (sur)performance de l’argent en 2023 », comme le formulent les deux Autrichiens.

Quel objectif pour le cours de l’argent ?

Pour donner chair à la portée potentielle de l’« effet fronde » de l’or sur l’argent, Stöferle et Valek présentaient en 2020 cette matrice illustrant des objectifs pour le cours de l’argent en fonction du cours de l’or et du ratio or/argent.

Matrice des objectifs pour le cours de l’argent en fonction du cours de l’or et du ratio or/argent

On constate que si le cours de l’or atteint 4800 $ d’ici 2030 (l’hypothèse de base de Stöferle et Valek), alors le cours de l’once d’argent pourrait se monter au-delà de 100 $, si d’aventure le ratio or/argent repassait en-dessous de 50.

Ratio or/argent (1975 – 16/06/2023)

Soit autant en euros, si l’euro et le dollar restent proches de la parité.

L’argent en hausse, oui mais…

D’autres auteurs, comme c’est le cas de Jeffrey Christian, sont également haussiers sur le métal gris, sans pour autant avoir une vision aussi tranchée.

Dans une vidéo publiée sur la chaîne YouTube du CPM Group, le fondateur et associé-gérant de cette société de recherche fait part de ses derniers objectifs.

« Nos prévisions sont très similaires à celles que nous avons pour l’or, à savoir que […] le cours restera relativement bas au cours des 2 ou 3 prochains mois, et commencera à monter au cours du quatrième trimestre, jusqu’en 2024 », indique Christian.

L’analyste new-yorkais rappelle cependant que certains promettent une explosion du cours de l’argent au-delà des 100 $ l’once depuis des décennies. Il ne s’attend pas à un cours aussi élevé dans les années à venir.